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    王際倫
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    股市和民營資本能否幫國企擺脫債務危機?

    發布日期:2015-12-04 09:15:12 瀏覽次數:793

    自從2012年以來,國有及國有控股企業營業收入和利潤總額的增速連年下降,截止今年7月,更是出現了下滑,分別為-6.1%和-2.3%。國有及國有控股企業對全國規模以上工業企業利潤總額的貢獻近50%,占滬深300指數市值的80%以上,對于國民經濟的影響不言而喻。

    另一個相反的數據則是,國有企業的債務規模不斷升高。截止去年12月,國有及國有控股企業累積負債達217261.10億元,同比增加了5.4%。與此同時,虧損企業數累計達到4884家,同比增加了11.8%。國有企業債務沉重,一方面是因為國家資本金注入不足,生產經營活動基本靠銀行貸款維持;另一方面,國有企業的負債結構中,政策性虧損及政府決策項目失約是導致財政性負債比重不斷增加的重要因素??v觀資本市場債務情況,據彭博數據顯示,上海上市交易的1003家非金融公司過去12個月的總債務規模增長了18%,至創紀錄高位的8683億元人民幣。中國經濟的穩步增長越來越受到債務激增的制約。

    今年上半年的股市上漲,一些國有企業借此機會出售股票或發行新股,并利用這些現金償還大量貸款,以便更有利地推動重組并購。本輪國企改革的重點之一是放開控股權、引入優質的戰略投資者與資金,但是如果引入的資金只是變向承擔了積聚的債務,那么推動市場化發展的力量將非常有限。改革落腳點也不應止于此,試點的帶動作用、國有資本的功能發揮是否才應是長效發展的重點?國有企業脫離了對于政策的依賴,尤其商業類的企業難免會經歷市場競爭的洗禮,資本化的運作和出資人的監管邊界是否依然有效?未來還需要監管部門準確的把控和及時的調整。


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